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乱世王者logo图标代码:中信建投證券:復蘇進程曲折 成長消費最占優

時間:2019-05-21 03:13:50來源:網絡整理作者:佚名
      4月,全國規模以上工業增加值同比增長5.4%,增速比上月回落3.1個百分點。1-4月,全國規模以上工業增加值同比增長6.2%,增速與2018年全年持平。生產環比大幅下滑,數據低于預期,主要還是由于3月高增速短期擾動。春節錯位原因,3月企業復工,疊加4月1日增值稅率下調,企業提前投資生產意愿強烈,工業增加值同比增速大幅改善,其中制造業是增速反彈的重要原因。進入4月,年報、季報陸續披露,企業盈利增速一季度出現反彈,但營收增速普遍下滑,企業生產在3月大幅改善背景下開始減弱,制造業增速下滑也最明顯。趨勢來看,4月工業增加值同比增速略好于2018年底,剔除3月擾動因素,生產處于小幅回升的過程。4月PMI為50.1%,繼續處于榮枯線之上,表明企業生產信心仍在,但經濟復蘇進程較為緩慢曲折。   1-4月固定資產投資增速6.1%,小幅回落0.2個百分點,結束去年9月以來的穩步提升過程。4月,社會消費品零售總額30586億元,同比增長7.2%,增速比上月回落1.5個百分點;1-4月,社會消費品零售總額128376億元,同比增長8.0%,增速比1-3月回落0.3個百分點。一季度居民收入與支出累計增速發生背離,與一季度居民中長期貸款以及一季度房地產回暖有一定關系,但這同時也反映出居民消費意愿仍然處于較低的水平。在外部擾動因素上升背景下,外需受到影響,而內需的提振將是政策刺激的方向。   整體來看,4月社融、生產、投資、消費等經濟數據低于預期正是調整行情的一個很好印證。因此,當前是一個政策提前發力后,企業業績尚未改善的階段。前期政策發力下,利率快速下行,基建投資大幅改善,寬信用已經取得了效果。隨著4月投資改善遲緩,后續政策的走向將是決定寬信用節奏順利推進的重要因素。后續,隨著減稅降費、高質量發展等政策的落實實施,消費和投資將逐步得到改善。(黎旅嘉 整理)

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