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乱世王者手游吧:高能環境:焚燒危廢項目豐富 業績持續釋放

時間:2019-05-14 19:51:45來源:網絡整理作者:佚名
        公司固廢行業30年沉淀,領跑環保行業。公司1992年成立,前身為中科院高能物理研究所墊襯工程處,經過近30年的沉潛,公司已成長為一家以環境修復、危廢處置、生活垃圾處理為核心業務的環保行業領軍企業,其中公司土壤修復技術實力雄厚,市占率行業領先。董事長同為東方雨虹實際控制人,創業口碑及民營基因打造公司強大戰斗力。

        美國修復占比環保總投資5.5%,中國占比約1-2%,成長空間大。1980年,美國土壤修復頂層設計--超級基金出臺,之后10年,國會油污法案頒布,國防基地關閉和調整委員會(BRAC)成立,棕地修復計劃(BrownfieldsInitiative)等細分土壤修復市場政策相繼發布,“污染者付費”政策方才完善。美國土壤修復已經發展三十余年,市場經過高增長及穩步增長階段,穩定期占比環保總投資約5.5%,目前國內土壤修復投資約占環保總投資的1-2%,成長空間巨大。

        國內土壤修復市場噴薄欲出,公司市占率第一直接受益?!鍛寥牢廴痙樂畏ā?019年1月實施,作為中國版的“超級基金”,該法明確了監管方、責任方及資金來源,土壤修復市場加速釋放。預計中國2019年市場空間超過200億元,未來4年土壤修復行業復合增速在40%左右。公司擁有成熟的土壤修復核心工程技術、領先的技術研發能力、齊全的修復藥劑系列及豐富的項目經驗,2018年土壤修復市占率第一,作為以技術決勝的總承包商,公司有望持續受益行業紅利。

        焚燒&危廢項目豐富,業績持續釋放。公司在手垃圾焚燒產能8800噸/日,已投運1000噸/日,2019年和田、濮陽、岳陽項目共計3200噸/日產能有望投運。2018年,公司運營危廢牌照產能約50萬噸/日(處置和資源化合計),由于部分項目技改,目前產能利用率還不足50%,在技改完成及公司優秀的經營管理下,產能利用率提升空間大。此外公司危廢有23萬噸無害化及10萬噸資源化儲備產能,業績有望持續增長。

        盈利預測:公司土壤修復業務2018年市占率第一,在土壤污染防治法、全國第二次污染源普查背景下訂單加速釋放,同時公司危廢、垃圾焚燒在手優質項目多,投產加快。我們預計公司2019-2021年歸母凈利分別為4.2/5.5/7.2億元,EPS分別為0.64/0.84/1.09元,對應PE分別為17.0X/13.0X/9.9X,首次覆蓋,給予“買入”評級。

        風險提示:土壤修復市場釋放放緩、危廢項目技改效果不及預期、焚燒產能投放不及預期。(國盛證券

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