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乱世王者免费攻略:華策影視:整體經營穩健 經紀服務業務是亮點

時間:2019-05-10 21:08:37來源:網絡整理作者:佚名
        2019年一季報營收持續穩增長,凈利較去年同期基本持平。2019年一季度營收7.35億元,同比增長23.7%;歸母凈利潤0.36億元,同比下降0.11%;扣非歸母凈利804.7萬元,同比下降59.4%;綜合毛利率26%,同比下滑10pct;所得稅率20.5%;經營活動現金流凈額-7741萬元,同比下降-77%。

        2019年一季度公司全網劇方面:《獨孤皇后》、《我的奇妙男友2之戀戀不忘》兩個項目均在互聯網平臺開播,《南歌嘹亮》(情感)、《鹿鼎記》(古裝)、《熱血神探》(年代探索)三個項目新開機。電影方面《戰斗民族養成記》(1月24日上映,參投、主控宣發,803.4萬元票房)、《朝花夕誓-于離別之朝束起約定之花》(2月22日上映,批片發行,1722.2萬元票房)兩部參與影片上映。綜藝方面承制的《2019央視春晚無人機舞臺秀》、《2019中超聯賽開幕式》分別于2月、3月在央視播出。

        2018年度公司整體營收穩健利潤下滑明顯。2018年公司營收57.97億元,同比增長10.5%;歸母凈利潤2.11億元,同比下滑66.7%;經營活動產生的現金流凈額3.01億元,同比下降57.4%;綜合毛利率25.9%,同比下滑0.7pct;四費率合計15.4%,同比提升1.9pct;所得稅率35.2%,同比提升25.6pct;歸母凈利率3.6%,同比下降8.4pct。

        2018年電視劇業務毛利率下滑,經紀服務業務是亮點。2018年公司電視劇業務營收44.98億元,同比下滑2.3%,占營收77.6%,同比下降10.2pct,為公司第一大主營,毛利率23.8%,同比下降3.1pct;電影業務營收3.96億元,同比增長767%,毛利率37.6%,同比下降0.3pct;綜藝節目業務營收3.83億元,同比增長35.6%,毛利率1.5%,同比下降7.2pct;經紀服務業務營收2.66億元,同比增長92.5%,毛利率47.4%,同比提升14.6pct。

        2018年,公司整體經營穩健:全網劇首播數量14部(同比減少1部),獲得發行許可證13部(同比增加3部,不含純網劇),重點項目《天盛長歌》成為Netflix原創劇集最高級別采購的中國古裝大劇;上映電影8部(同比減少3部),主投、主控影片《反貪風暴3》獲得4.42億元票房佳績。

        盈利預測。我們預計公司2019年-2021年EPS分別為0.31元、0.37元和0.48元;參考可比公司2019年平均20倍PE估值,給予公司2019年20-22倍動態PE估值,對應合理價值區間為6.2元-6.82元,“優于大市”評級。

        風險提示:全網劇行業增速不及預期,應收賬款壞賬風險。(海通證券

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