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乱世王者摧城如何:林洋能源:電站規模擴張帶動電費收入增長

時間:2019-05-09 20:25:26來源:網絡整理作者:佚名
        年報業績低于申萬宏源預期,但EPC收入增長明顯。2018年,公司實現營業收入40.17億元,同比增長11.94%,收入增長的主要原因是公司光伏電站EPC收入增長所致。歸屬于上市公司股東的凈利潤7.61億元,同比增長10.86%,凈利潤增長的主要原因是光伏發電收入增加。截止2018年末,公司總資產為175億元,歸屬于上市公司股東的凈資產為99億元。公司財務費用2.54億元,同比增長120%,主要原因是公司銀行貸款增加以及可轉債利息增加所致;研發費用1.48億元,同比增長37.18%,主要原因是N型高效雙面單晶電池、組件研發及海外研發費用增加所致。

        海外智能用電業務穩健發展,國網智能電表招標反彈。2018年,公司智能板塊業務發揮自身優勢,積極應對行業變化,順利完成各項經營指標。公司在國網2018年進行的2次電表招標中,合計中標金額約4.03億元,市場排名較2017年同比上升6個名次至第8名;南網公司年內2次電能表類框架招標中,合計中標金額約2.68億元。在海外智能用電業務的拓展方面,有效推進大客戶戰略,全面合作開拓全球市場,與各國的當地合作伙伴一起深耕當地市場。公司實現海外銷售3805萬美元,在手訂單達4800萬美元。公司在電力物聯網領域積極研發多種產品及技術,具有提前布局電力物聯網建設的優勢,外加與全球智能電表行業領頭蘭吉爾集團合作進一步拓展海外市場,預計公司電表業務將會有較大提升。

        光伏EPC業務爆發式發展,電站規模擴張帶動電費收入增長。2018年,公司光伏業務實現收入24.03億元,同比增長57.72%。其中,光伏EPC收入10.13億元,同比增長2016.63%;電費收入13.30億元,同比增長21.16%。截止2018年年末,公司已并網的光伏電站裝機容量約1.5GW,在手儲備項目達1.6GW以上。公司N型高效電池、組件400MW實現量產,產品已進入中廣核、中電建、大唐等央企國企及法國ENGIE公司、中東ACWA公司、新加坡SUNSEAP等合格供方名錄。2018年6月,公司與中廣核泗洪天崗項目簽訂11.09億元EPC總承包合同。公司光伏業務進一步鞏固,推動業績有序增長。

        下調盈利預測,維持“增持”評級:公司電表業務海外擴張速度加快,電站業務發展模式清晰。我們下調公司盈利預測,預計公司19-20年歸母凈利潤分別為8.79億元、10.12億元(下調前為10.71億元、12.44億元),對應EPS分別為0.50、0.57元/股,新增21年盈利預測,預計21年歸母凈利潤11.67億元,對應EPS為0.66元/股。當前股價對應PE分別為10、9、7倍。(申萬宏源)

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