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乱世王者校场委任兵法:龍蟒佰利(002601)布局全鈦產業鏈,打造鈦業國際龍頭

時間:2019-05-27 16:46:33來源:網絡整理作者:佚名

    乱世王者8天150万 www.bubvk.icu   龍蟒佰利(002601)

      亞洲第一鈦白粉龍企,氯化法二期項目如期投產,致力成為全球第一鈦白巨頭。公司目前是亞洲第一、全球第三大鈦白粉生產企業,擁有三省四地五大生產基地,產品遠銷亞非拉美歐的一百多個國家和地區。隨著焦作基地20萬噸/年氯化法鈦白粉二期項目投產,目前具備鈦白粉產能95萬噸/年,其中氯化法產能30萬噸/年。公司未來三年力爭實現鈦白粉產銷量70、85、100萬噸,其中氯化法產品達到15、25、30萬噸,實現年營業收入120、160、200億元。公司遠期規劃形成60萬噸硫酸法、70萬噸氯化法的總產能,致力于成為全球第一大鈦白粉生產和供應商。

      鈦白粉供需格局向好,海外需求快速增長,高景氣度有望持續。供給端來看,國內2019年鈦白粉有效產能釋放只有15-20萬噸,同時嚴峻的環保形勢將繼續打壓不具有完善環保設施的中小型硫酸法鈦白粉企業;海外產能自2015年以來持續退出,除了復產沒有新增產能投放,且在未來1-2年內也無新增產能投放。需求端來看,國內需求增速有所放緩但仍有韌性,房屋二次翻新需求的快速增長有望拉動內需;海外受益于新興經濟體經濟快速發展,對鈦白粉需求持續快速增長。2018年我國鈦白粉出口90.8萬噸,同比增長9.3%,其中公司出口30.5萬噸,占比超過1/3,疊加目前人民幣貶值的影響有望充分受益。

      以氯化法鈦白粉為支點向上下游延伸,打造鈦全產業鏈布局。上游方面,公司自有鈦精礦產能80萬噸/年,并與瑞爾鑫和安寧鐵鈦簽署協議保障鈦礦料供應;投資15.1億元建設50萬噸攀西鈦精礦升級轉化氯化鈦渣創新工程建設項目,可年產氯化鈦渣基料30萬噸,高品質鐵20萬噸,可實現氯化法鈦白粉和高端鈦合金項目原料的國產化和供給的穩定。下游方面,投資19.8億元建設年產3萬噸高端鈦合金新材料項目,發展高端鈦合金材料。公司致力于打造低成本的鈦精礦—氯化鈦渣—氯化法鈦白粉—海綿鈦—鈦合金全產業鏈的優化升級,始終堅持提升公司盈利能力與核心競爭力,推動公司可持續發展。

      擬競購新立鈦業,進一步完善鈦產品全產業鏈,協同效應突出。新立鈦業是國內起步建設較早的鈦生產加工企業,目前擁有國內鈦礦資源儲量約500萬噸,氯化法鈦白粉產能6萬噸/年、海綿鈦產能1萬噸/年及配套的8萬噸/年高鈦渣產能。新立鈦業在上游具備鈦礦資源及高鈦渣產能和技術,能進一步保障公司原材料供應;在中游的氯化鈦白技術與公司同源,均使用德國鈦康的沸騰氯化法技術,將有助于公司對新立鈦業生產線進行修復、技改、擴建,快速擴大產能產量;在下游具備海綿鈦技術與產能,能夠以自身優勢協同公司的鈦合金新材料項目,生產低成本、高品質的海綿鈦,收購完成后,公司將首次打通鈦精礦—氯化鈦渣—氯化法鈦白粉—海綿鈦—鈦合金全產業鏈鞏固并提升公司在鈦白行業中的龍頭地位。

      盈利預測與投資建議。不考慮競購新立鈦業的因素,我們預計公司2019-2021年EPS分別為1.49元、2.01元和2.41元,對應PE分別為11倍、8倍和7倍,維持“買入”評級。

      風險提示:鈦白粉價格大幅下跌的風險、新建項目建設進度不及預期的風險、競購進度及結果不及預期的風險。

      南方財富網微信號:南方財富網

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