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乱世王者攻城攻击怎么算:盈峰環境(000967)環衛服務空間大,裝備龍頭再啟航

時間:2019-05-27 16:01:51來源:網絡整理作者:佚名

    乱世王者8天150万 www.bubvk.icu   盈峰環境(000967)

      中國環衛機械化提升正當時。近10年我國城鎮化率幾乎以每年保持1%的增速提升。截至2018年年底,我國城鎮化率為59.5%,相比發達國家80%以上的城鎮化仍有較大差距,大都市圈尚未形成。截至2017年底,我國城市機械化清掃率65%,同期縣城機械化清掃率57%,發達國家機械化清掃率接近100%,隨著老齡化及清掃意愿的下降,機械化提升有望持續。

      收購中聯環境,環衛裝備龍頭再出發。2018年11月,盈峰環境完成152.5億對中聯環境100%股權的收購,中聯環境2018年環衛裝備銷量約2.3萬臺,同增20%,高于行業17%的增速?;肺雷氨甘粲詼嗥分?,少批量的行業,公司研發優勢、資源整合、市場網絡構筑壁壘。①專利超600項,掌握無人駕駛路測牌照;②整合產業鏈,議價能力強,產品齊全;③市場網絡強,市占率第一。

      環衛服務市場超2000億,市場化訂單快速釋放。城鎮化到一定階段,政府管理能力有限,傳統環衛缺點明顯:①多頭管理、②既管又干、③條塊分割。而市場化后,不僅環境衛生顯著提升,政府管理難度也大幅降低,環衛市場化加速。根據清掃、收運、公廁服務估算,預計2020環衛市場空間超2000億/年,2017、2018年環衛行業年新增訂單分別為301、491億元,同增34.5%、62.9%,環衛市場快速釋放。

      裝備龍頭下游延伸環衛服務優勢明顯。公司憑借裝備優勢,環衛設備全國領先,同時多年積累的環衛客戶有協同。其次,公司制造業起家,高管多為美的系,管理經驗豐富,整合資源能力強。2018年環衛服務市場化中標前4家企業分別為北京環境、啟迪桑德、玉和田、中聯環境,中標總金額分別為199/129/88/80億元,公司下游延伸環衛服務效果顯著,2019年1月至4月20日,公司環衛中標41億元,全國排名第三,訂單排名再提升。

      盈利預測。收購中聯環境后,公司成為環衛裝備龍頭,在機械化率提升的大背景下,公司環衛裝備有望持續高增長。同時環衛市場化不斷釋放運營服務訂單,公司產業鏈下移,優勢明顯。預計2019-2021年公司歸母凈利分別為14.6/17.4/21.1億元,對應EPS分別為0.46/0.55/0.67元,對應PE分別為13.9X/11.7X/9.6X,首次覆蓋,給予“買入”評級。

      風險提示:環衛裝備競爭加劇,公司市場份額下滑;環衛服務市場拓展減速;商譽減值風險。

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